在复杂多变的宏观（guān）环境下，企业通过投资（zī）为股东（dōng）或其他（tā）利益相（xiàng）关者创造（zào）价值，实现企业价值最大化。随（suí）着企业投资规（guī）模的（de）日益（yì）扩大、投资项目的日益增多、投（tóu）资领（lǐng）域的日益（yì）延（yán）伸，投资者和经（jīng）营者都非（fēi）常重视对投资（zī）活（huó）动（dòng）的科学管（guǎn）理，而作为企业投资管理重要抓（zhuā）手的（de）财务（wù）管理（lǐ）则成为投资活动全过程管（guǎn）控的重（chóng）中之（zhī）重。因此（cǐ），应发挥财务管理在投资活动（dòng）全过程中（zhōng）的重要作用，包括投资前经济效（xiào）益预测（cè）、投（tóu）资（zī）过程中的动态跟踪、投（tóu）资项目后（hòu）评价（jià）、运营过程（chéng）中的财（cái）务控制与监（jiān）督、以及（jí）投资退出阶段的风险（xiǎn）收益平衡，不断加强企业投资的（de）全过（guò）程管控（kòng），确保企业投资的（de）收益和安全，有效规避经营风险，提高企业经济效益，实现企（qǐ）业战略（luè）目标。

一、企业投资管（guǎn）控的现状

       通常意义而言，企业（yè）投资（zī）包括对（duì）外投（tóu）资和对内投资。目前，多数大型国（guó）有企业的投资管控采用财务控制型（xíng）模（mó）式。集团总（zǒng）部作为投资决策中心，在投资阶段，重点关（guān）注投资（zī）论（lùn）证、投（tóu）资决策和实施监控；在（zài）运营阶段（duàn），以经（jīng）营指标考核为（wéi）主要的管理方式（shì），重点关（guān）注下属公司的（de）盈（yíng）利情（qíng）况（kuàng）和自身投资回报状况（kuàng），对投资项目运营和（hé）子公司（sī）的（de）具体生（shēng）产经营基本不予过（guò）问；在退出阶段（duàn），重点关注投资（zī）回报和退

出方式。

       无论是对外投资还是对内投资，投资目的都是为了获得投资（zī）收益，扩大（dà）经济效益，从而实现企业（yè）的战略目标。但是（shì），企业开展投资活动金额大、时限长、风险高，对（duì）企业的运营发（fā）展有着重大影响，一旦投资（zī）失（shī）败，企业将面临资（zī）金链断（duàn）裂、经济效益下滑、财（cái）务风险上升（shēng）等问题，甚（shèn）至产生“多米诺（nuò）骨牌（pái）效应”，致使企（qǐ）业（yè）破产，因此强化投资（zī）管控是确（què）保投资收（shōu）益和资本保（bǎo）值增值的关键。然而，许（xǔ）多企业对于投资（zī）全过程管控的重（chóng）要性认识不足，对投资全过（guò）程（chéng）存在的风险防范不严，导致投资全过程管控中存在诸多问题，造成企业投资（zī）风（fēng）险和运营风险大大增加（jiā），影（yǐng）响了企业的可持续和高质量发展。

二、企业投资管（guǎn）控过程（chéng）中存（cún）在的问题

（一） 投资决策缺（quē）乏科学性（xìng）

       在投资决策过程中，前期投资论证不到位，投资风险评估不足，投资决（jué）策脱离企业发（fā）展实（shí）际，盲（máng）目投资造（zào）成投资（zī）决策失（shī）误时（shí）有发生，形成很大的风（fēng）险隐患，导致企业实际投资效果与可行性研究差异较大，投资收益未达（dá）预期（qī），投（tóu）资无法按期收回，产生巨大的投资损失和经营风险，从而影响（xiǎng）企业运营发展。

（二（èr）） 投资过程缺乏（fá）跟踪管理（lǐ）

       在投资过程中，企业（yè）未能加强投资（zī）执（zhí）行（háng）跟踪管理，投资额（é）超预算和（hé）投资进（jìn）度拖期问题相对比较普遍。在宏（hóng）观政策和市场运行等外部环境出现重大变化时，不能及时做（zuò）好投资风险把控，并（bìng）根据投（tóu）资进展情况及时做好（hǎo）调（diào）整，以（yǐ）适（shì）应（yīng）外（wài）部环境变化（huà）需要；在投资资金（jīn）和项目管理等内（nèi）部环境出现（xiàn）重（chóng）大变化（huà）时，不能根据（jù）项目进度实现（xiàn）企业资源的优化整合，也未（wèi）能做好（hǎo）投资资金与投资项目的（de）合理（lǐ）分配（pèi），致使投（tóu）资活动无（wú）法（fǎ）持续（xù）运（yùn）行，从而影响企业的运营发展（zhǎn）。

（三） 投资项目后评价不足

       目前，大（dà）多数（shù）企业在投资管理上重视投资项目的前期决策管理、轻视投资项目后期评价的现象（xiàng）比较普遍，投资项目后评价工作（zuò）重（chóng）视（shì）程度不够，后评价（jià）工作开展（zhǎn）不足。

（四） 运营管理粗放

       投（tóu）资项（xiàng）目运营阶（jiē）段，投资企业管理漏洞频（pín）现，造（zào）成股东权益保护不力，甚至出现“控股不控权，参股不参（cān）言”现象（xiàng）。对控股企业（yè），重业绩管理，轻运营监控，管理比较松（sōng）散，容易出现战略（luè）目标（biāo）执行（háng）不（bú）到位、管理层缺乏约束、重大事项内部决策管理流程（chéng）不规范、管（guǎn）理监控（kòng）权缺失等问（wèn）题，损害投资企（qǐ）业（yè）利益；对参股企业，外派董监（jiān）事管理缺（quē）位，不能有（yǒu）效体现投资企业对参股企（qǐ）业的（de）决策意图（tú），甚至出现参股企业管（guǎn）理失控的情形。

（五） 退出风险防（fáng）范不到位

       在投资退出阶段，如（rú）转让投资企（qǐ）业股权，对投（tóu）资企业进行合并、分立（lì），以及注销、解散、破产等清算工作中，不（bú）管是故意还是过（guò）失，企业都会面临各种各（gè）样不（bú）可（kě）预知和（hé）不（bú）可控制的风险，如信息披露风险、未登记风险、连（lián）带责任风险、审批与限制风险（xiǎn），以及（jí）尽（jìn）职调查报告和公开披露信息以外的或有事项产（chǎn）生（shēng）的或有负债风险（xiǎn）、表外风险，都可能给（gěi）企业带（dài）来投资（zī）损失（shī）和法律风险。

三、投资全过程（chéng）管控存在问题的（de）原（yuán）因分析（xī）

（一） 投资论证不够充分（fèn）

      由于信息不（bú）对（duì）称（chēng），很多企业对投（tóu）资所处行业的宏观政策、市场环境、行（háng）业（yè）发（fā）展、技术水平了（le）解不（bú）全（quán），对投资项目的可行性研（yán）究缺乏深入（rù）的市（shì）场调研和科学（xué）论证，加之（zhī）业务部门有（yǒu）时夸（kuā）大投资前景和（hé）预测数据等原（yuán）因，容易造成投（tóu）资前期论证不充分。

（二） 专业管理（lǐ）人才缺乏（fá）

         除（chú）了专业的投资公司，大多数企业的管理（lǐ）人（rén）员对生产组织、市（shì）场营销、运营管理（lǐ）等比较熟悉（xī），但是（shì），对（duì）投资项目执行管控往往一筹（chóu）莫展。企业普遍缺乏投（tóu）资管理专业人才和（hé）专业团队（duì），导致投资执行过程管理粗（cū）放和监督滞后。

（三） 后评价能力不足

        理论上，由于我国的（de）投资（zī）项（xiàng）目后评价工作起步较晚，切实有效的（de）后评价方法体系尚未完善；实践（jiàn）上（shàng），大（dà）部分企业投资（zī）项目后评价（jià）工作还处在摸索（suǒ）、总结阶段（duàn），投资项目（mù）后评价经验不足，后评（píng）价能力有待（dài）提高。

（四（sì）） 投（tóu）资运营管控滞后（hòu）

       由于运营管控模（mó）式滞后于（yú）企（qǐ）业发（fā）展速度（dù），被投资企业战（zhàn）略协同（tóng）和执行力（lì）较差，不（bú）能对整体业务战（zhàn）略形成（chéng）有力支撑。同时（shí），企业内部（bù）控制体系不完善，管理层（céng）主要精力都放在了本部（bù）的（de）管控上，对控股或参股企业的日常（cháng）监管（guǎn）不够。

（五） 退出应对经验不足

       目前，企业对投资（zī）退出阶（jiē）段（duàn）的风险认识（shí）存在不足。由于专业人才的缺（quē）乏，企（qǐ）业普遍缺少（shǎo）应对退出风险的（de）经验与防范措施。

四、完善投资全过程管（guǎn）控的对策建议（yì）

（一（yī）） 投资阶段

       强（qiáng）化（huà）投（tóu）前、投中（zhōng）、投后（hòu）全过程风险管（guǎn）控。投前，要开展（zhǎn）详尽的可行（háng）性分析（xī）研（yán）究。做好技术上的可（kě）行性研（yán）究和经（jīng）济上的可行（háng）性（xìng）分析，并对可能存在的风险进行可行性（xìng）调查，保（bǎo）证投（tóu）资决（jué）策的科学（xué）性，规范投资决策行为。投中，加强投资（zī）项目的跟踪管理（lǐ）。对投资（zī）项目的实施过程（chéng）进行及时地（dì）跟进，对投资的执（zhí）行过程（chéng）进行（háng）调研（yán）、评价（jià），并将资金营运情况完全置于监控之下，做好（hǎo）投资（zī）项（xiàng）目实施的过程监（jiān）督（dū）；同时，做好（hǎo）投资项目的（de）风险（xiǎn）控制，借助大数据、云计算、物联网等现代信息技术系统，实时收集投资项目的各（gè）项数据，实现对投资（zī）的动态化管（guǎn）理，控制（zhì）好（hǎo）投资（zī）风险。投后，落实投资项目后评价工（gōng）作。做好投资项目的审（shěn）计、验收与评价（jià），保证（zhèng）审计工作的有（yǒu）效性，实（shí）现对投资项目的规范管（guǎn）理。

（二） 运（yùn）营阶（jiē）段（duàn）

1.推进委派（pài）财务负责（zé）人述职（zhí）报告与轮岗交流（liú）的制度化、常态化

一是（shì）要实施委派财务负（fù）责人述职报告（gào）制（zhì）度，强（qiáng）化财务管理工作的服务与监督职能。对于被投资企（qǐ）业（yè），委（wěi）派（pài）财务负责人作（zuò）为管理者的角色，参与日常经营决策；对于投资企业，委派财务负责人作为（wéi）监督（dū）者的角色（sè），公正、客观（guān）地反映被投资企业（yè）的（de）财务状况和经营成果（guǒ）。委派（pài）财务（wù）负责人（rén）身兼双重身（shēn）份，有（yǒu）效推动业财融合，实现（xiàn）“在（zài）监督中服（fú）务，在服务中监督”。

二是进一步完善财务（wù）负责人委派制，常态化开（kāi）展轮岗交（jiāo）流。定期开展委派财（cái）务负责（zé）人的轮（lún）岗交流，防（fáng）止委派财务（wù）负责人与其他管理层成员联合舞弊的发生，防范廉洁风险，提升委（wěi）派财务（wù）负责人的（de）履（lǚ）职能力（lì）和（hé）履职效果。

2. 加强外派董监事财务监（jiān）督职能

       强（qiáng）化以财务为核（hé）心的全程监督。外派董（dǒng）监事通（tōng）过参加相关会议、调查研究（jiū）、访谈交流、查（chá）阅财务资料、实施质询等方式对参（cān）股企（qǐ）业重大的财务情况、经（jīng）营效益、资产运营、利润分配（pèi）及经营者（zhě）行（háng）为等实施全（quán）过程监督。财务部（bù）门（mén）要发挥（huī）专业优（yōu）势，协助外派董监（jiān）事开展（zhǎn）相关经济活动分析，有效（xiào）协同发（fā）挥监督职能，堵塞管理漏洞，促进规范运行（háng）。

（三（sān）） 退出阶段

       建立财务管理与风险防控协同机制。在投（tóu）资退出阶段，无论选择何种退（tuì）出方式，财务部门应与业务、法律、审计、监（jiān）察（chá）等部门（mén）建立协同联动的大风（fēng）控机制，充分发（fā）挥财（cái）务、金融及税务（wù）的专业和信息优（yōu）势（shì），积极参与退（tuì）出（chū）方案的设计和编制，从减少（shǎo）投资成本、节约现金流、降低退出环节的（de）纳税成本、保障退出资金安全等（děng）角度提（tí）出相应的措施和建议（yì）；并聘请律师事务所、会（huì）计师事（shì）务所等中介机构对（duì）退

出方案开（kāi）展风险、涉税、合（hé）规性及可行（háng）性审核，提高投（tóu）资退出方案的可操（cāo）作（zuò）性，确保方案能顺（shùn）利实施并不留后患（huàn），保护投（tóu）资者的权（quán）益。

五（wǔ）、结（jié）语

       财务（wù）管理贯穿投资（zī）、运营和退出的全过程，对有效（xiào）规范投资项目的内部管理和（hé）科（kē）学（xué）监督投资项目的运营发展起着非（fēi）常重要的作（zuò）用。投资企业（yè）应充分重视（shì）投资全过程管控，提高财务（wù）管理的质量，达（dá）到投资风险（xiǎn）和（hé）收益的平衡，实现投资企业和（hé）被投资企业的（de）合作（zuò）共赢。在经（jīng）济社会快速发（fā）展、企业投（tóu）资（zī）日益频繁、投资风险居高不（bú）下的形势下，企业投资（zī）全过程管控在实践（jiàn）中（zhōng）仍需要不（bú）断地探索（suǒ），应全面加强和规范投资管理，有效防范投（tóu）资风（fēng）险（xiǎn），推进资产精益化管理，提升企业管（guǎn）理精细化（huà）水平，为企业的可持续和高质量发展提供保障。