国有（yǒu）企业作为我国国民经济的中流砥柱，在关系国（guó）计民生的领域和某些关键性行业中占据着主导地位，为我国（guó）的经济建设做出了巨大的贡献。伴随（suí）着（zhe）经济社会的（de）发展，我国的国有企业经历了数次的改革，大部分的国有企业都（dōu）建立（lì）起了（le）现代企业制度（dù），提高了经营的效率（lǜ），但在公司治理方（fāng）面，国有企（qǐ）业仍（réng）然存在着某些弊端，阻碍了国有（yǒu）企业的进一步发展。

       我国国有企业公司治理方面存在的问题，主要（yào）体现为国有企业的代（dài）理问题、国有企业的内部人控制问题、国有企业监事会（huì）监（jiān）督（dū）功能的弱化、国有企（qǐ）业的激（jī）励问（wèn）题等各个方面（miàn）。通过对我国国有企业公司治理（lǐ）问题产生的原（yuán）因进行探析（xī），问题的根源主要存在国有股权（quán）一股（gǔ）独大（dà）、政企并未（wèi）完全分开、国（guó）有企（qǐ）业（yè）监督机制不完善、国有企业原有治理模式的惯性效应（yīng）等各个方面。目（mù）前，国家在推（tuī）动国有企业的混合所（suǒ）有（yǒu）制改革（gé），通过股权的多元化，为解决国有企业公司治（zhì）理中的问题（tí）提供了（le）契机。

一、股权多元化与国有（yǒu）企业公司治（zhì）理的关系（xì）分析

（一）股权多元化（huà）可以破除当前国（guó）有企业“一股独大”的困局

       国有企业“一股独大”的根源在于我国国有企业的产（chǎn）权制（zhì）度，过于强调国有股权的绝对控（kòng）股。因此（cǐ），对国（guó）有（yǒu）企业进行股权多元化改革（gé），成（chéng）为解决国有企业特别是国有独资企业（yè）“一股独大（dà）”困境（jìng）的一条有效途径。股权多元化，主要表现为（wéi）股权主体的多元化和股权（quán）结构的合理化。对于国有（yǒu）企业（yè）股权主体的多（duō）元化，应当（dāng）考虑（lǜ）引入战略投（tóu）资者、公（gōng）募（mù）基金、私（sī）募（mù）基金、其他非国（guó）有法人、企业职工、其（qí）他个（gè）人（rén）投资者等（děng），通过直接引入不同（tóng）性质的股东，改（gǎi）变国有企（qǐ）业单一国有股（gǔ）东的现状。对于国有企业股权（quán）结构的合理（lǐ）化，应（yīng）当（dāng）考虑在引入不用性（xìng）质的股东之后，合理降低国有（yǒu）股东的股权（quán）比例，对不属于（yú）关乎国家战略安（ān）全（quán）领域（yù）的国有企业，可以考虑（lǜ）由国有资本绝对控股改革为国有资本（běn）相对控股，甚（shèn）至是国有资（zī）本参股，使（shǐ）国有（yǒu）企业的股权结构趋于更加合理（lǐ）。让国有企业的董事会（huì）、监事会更具开放性、多元性、包容性，从而使董事会（huì）、监（jiān）事（shì）会成（chéng）为一池活水，通过（guò）公（gōng）司的（de）董事会和监事会（huì）的（de）集（jí）体决策机制，这既能充分发挥（huī）非国有资本的创造力和对国有（yǒu）企业内部人的监（jiān）督作（zuò）用（yòng），也（yě）能让公司决（jué）策更加科学、可行（háng），使国（guó）有企业各（gè）股东之间的权力相互制（zhì）衡（héng），减少（shǎo）国有（yǒu）企（qǐ）业内部（bù）人控制。

（二（èr））股权（quán）多元化（huà）可以促进国（guó）有企业的（de）法人治理（lǐ）结构从“政府主导型”向（xiàng）“市场主导型（xíng）”转变（biàn）

       根（gēn）据我国现行的《企业国有资产法》，国有企（qǐ）业董事会、监事会（huì）成员的人选都要通过各级（jí）的国资委任命或者提名（míng），由此可以看出（chū）当前我国国有企业的法人治理结构依然存在着浓重的（de）行（háng）政主导（dǎo）的色彩。很（hěn）容易导（dǎo）致（zhì）行政力量直接干（gàn）预国有企业的法人治理结构（gòu），使国有（yǒu）企业缺乏在市（shì）场竞争条件下独立运营的（de）治理环境。要改善国有（yǒu）企（qǐ）业的（de）公（gōng）司治理结构，就（jiù）应当（dāng）改变当前存在的“政府指导型”模式，达到以市场化要求为指导，而（ér）股（gǔ）权（quán）多元化正是实现这一目标（biāo）的有（yǒu）效途径。这种（zhǒng）作用主要体现（xiàn）在以（yǐ）下两个（gè）方（fāng）面：第一（yī），股权多（duō）元化能使国有（yǒu）企业高级（jí）管理人（rén）员的产生方式走（zǒu）向市场（chǎng）化。由于非国有股东（dōng）的存在（zài），实（shí）现股权多（duō）元化后的国有企业的董事、监事和（hé）其他（tā）高级管（guǎn）理人员的组成也将会呈现多元化的格局（jú）。由（yóu）于不同性质的股东（dōng）有着不同的利（lì）益诉（sù）求，职业经理人自然就成（chéng）为平衡各方股东利益的有效纽带。职业经理人制度将会逐渐成为国有（yǒu）企业高级管理人员的主要产生方式，通过市场化的选拔，能者上，不（bú）能者下，实现（xiàn）国有（yǒu）企业（yè）高（gāo）级管（guǎn）理（lǐ）人员的市场化流动，国有（yǒu）企业在这方（fāng）面原有的（de）“政府指导”的烙印（yìn）将（jiāng）会慢慢被消除（chú）。第二，股权多（duō）元化能使国（guó）有企业的议事机制走向市（shì）场化（huà）。对企业的（de）重（chóng）大事（shì）项进行集体（tǐ）决策（cè）是（shì）现代（dài）企业制度的应有之义，而在（zài）以往，国有企业身（shēn）上（shàng）背负（fù）着沉（chén）重（chóng）的行政性负（fù）担，导致在生产经营过程中（zhōng），国有企业受到的（de）行政干预也比较多。有些重大决（jué）策事项虽然通过了董（dǒng）事（shì）会、经理层的集体表决，但实际上这（zhè）些重大决策事项（xiàng）常常是执（zhí）行（háng）政（zhèng）府的意志（zhì），集体表决只是走过场的形式而已。多元化的（de）股东组成，使政（zhèng）府的行政性（xìng）指令在（zài）国有（yǒu）企业（yè）里面失去了生存的土壤，国有企业在对生（shēng）产经营重大事项（xiàng）进行讨论的（de）时（shí）候（hòu），就必（bì）须征得所（suǒ）有股（gǔ）东（dōng）的（de）大多数同意。对重大事（shì）项（xiàng）的决策就必（bì）须按照（zhào）《公司（sī）法》和企业章程的规（guī）定进行集体表决，这才是符合市（shì）场化（huà）发展（zhǎn）的公司议事机制。

（三）股权多（duō）元化可以完善对国有企业（yè）公司治理的（de）监督机制

      （1）能增强股东间的（de）相互监督。在以（yǐ）往（wǎng）单一国（guó）有股东的期间，国有独资企（qǐ）业（yè）常常会遇到产权主体虚置的问（wèn）题。通过（guò）引（yǐn）入不同性质的（de）股东之（zhī）后，使股东之间发生“鲶鱼效应（yīng）”的作用，各股东（dōng）的职权与责（zé）任更加明确，有利于加强股（gǔ）东之间的相互监督，解决国（guó）有（yǒu）产权所（suǒ）有者（zhě）主体（tǐ）虚置的问题。

       （2）能完善独立董（dǒng）事制度，发挥独立（lì）董事的监督作用。在国有企业引入不同性（xìng）质的股东后，中小（xiǎo）股东便拥（yōng）有（yǒu）了提名（míng）和选举独立（lì）董事的权利。中小（xiǎo）股东运用手中的投票权，通过提名和选举独立董（dǒng）事，有利（lì）于（yú）使国有企（qǐ）业的董（dǒng）事会在组（zǔ）成上将（jiāng）趋向于合理（lǐ）化，加（jiā）强（qiáng）独立董事对公司董事会（huì）的运作、公司的（de）重（chóng）大（dà）关联交易等的（de）监督作用，切实保护国有（yǒu）企（qǐ）业中小股东的合法权益。

       （3）能更加充分地发挥国（guó）有企业监事会的监（jiān）督职能。股（gǔ）权多元化后的国有企业（yè），其监事会（huì）的成员在组成上也将必然会（huì）呈现出多元化的格局。来自不同性质股东（dōng）提名的（de）监事，代表（biǎo）的（de）是不同股东的利益，有着不同的利益诉求，在行使监事职权的（de）过程（chéng）中将会更加的尽职尽责。

（四）股权多元化可以促（cù）进（jìn）国有企业的（de）经（jīng）营业绩的提（tí）高

       依笔者之见，股权多元化能提高国（guó）有企（qǐ）业的经营（yíng）业绩，主要是通过以下三个（gè）方（fāng）面的（de）作用（yòng）：一是，股权（quán）多元化（huà）能增强（qiáng）行业的竞争性，促进国有企业（yè）经营业绩的提升。对于竞（jìng）争性行业的（de）国有企业，国有资本可考（kǎo）虑进（jìn）行相对控股甚（shèn）至退出控（kòng）股地（dì）位，通（tōng）过引入民营资本、战略投资者等股东，通（tōng）过（guò）这些股（gǔ）东带来更多（duō）竞争（zhēng）的理念和经验，使国有企（qǐ）业更多地参与到行业竞争（zhēng）中（zhōng）去，接受行业竞争的洗礼（lǐ），增强（qiáng）行业（yè）的竞争性，从而使国（guó）有企业在竞（jìng）争（zhēng）中不断提（tí）升经（jīng）营（yíng）业绩。二是，打破了国有企业在（zài）经营管理上（shàng）原有（yǒu）的行政化模式，引入（rù）了更多市场化（huà）的模式。不同性质的（de）股东进入到国有企业（yè）之后（hòu），能够给国（guó）有企业注入更多（duō）创新（xīn）的（de）活力和动力，通过不（bú）断创新（xīn）经营管（guǎn）理模式，提高国有企业（yè）的经营管理水平，使（shǐ）国有企业从粗放式增（zēng）长向集（jí）约式（shì）增长转变，增强国有企业的市场（chǎng）竞争力，从而实现（xiàn）经营业绩的（de）提升。

二、国有企业实（shí）现股权多（duō）元（yuán）化的途径

（一）引（yǐn）进战略（luè）投资者（zhě），实（shí）现股权多元化

       引进战（zhàn）略投资者（zhě），是（shì）当前新（xīn）一轮（lún）国（guó）企改革的重要内容。国（guó）有企（qǐ）业在引进战略投资者的时候，应着重做好以下三个方面：

      （1）选（xuǎn）择合适的引进方式。引进战略投资者（zhě）的方（fāng）式（shì）主要包（bāo）括（kuò）有兼并（bìng）、收购、增资扩（kuò）股、合资合（hé）作（zuò）等（děng）多种方式（shì）。国有（yǒu）企业（yè）在引进战略（luè）投资者的时（shí）候（hòu），应当（dāng）坚持因企制（zhì）宜的原（yuán）则，从（cóng）自身的（de）实际情况出发，选择（zé）与自身经（jīng）营（yíng）发展相适应（yīng）的方式（shì）。

      （2）加强对合作对象的（de）甄（zhēn）选。国有企业在选择战略（luè）投资者的时（shí）候（hòu），应注重（chóng）对合作对象的甄别，防止“合作（zuò）过路客”、“搭（dā）便（biàn）车者”的出（chū）现。

      （3）推进（jìn）内部机制的（de）完善。在引（yǐn）进战略投资（zī）者之后，国（guó）有企业应完善内部管（guǎn）理、利益分配和（hé）风（fēng）险防范与分担等机制，防止出现只（zhī）做股东、不管经营的问题。

（二）允（yǔn）许民营资本进入，实现股权多元化

       民营资（zī）本（běn）作为我国国民经济（jì）的重要组成部分，在推动我（wǒ）国的经济发展（zhǎn）过（guò）程中起到了重要的积极作用。通（tōng）过（guò）引入民营（yíng）资本进入到国有企业中去，不仅（jǐn）能使国有企业的股东更加多元化，而（ér）且也有利（lì）于更进（jìn）一（yī）步完善国有企业的公司治理结构。民营资（zī）本要进入国有企（qǐ）业，有很多种方式可以选择，民营资本可以（yǐ）根据（jù）不同的情况，选择出资入股、收购（gòu）国（guó）有企业（yè）股（gǔ）权、认购（gòu）国有企业发行（háng）的（de）可转债、融资（zī）租赁（lìn）等多种形式其中的一种或几种。国有企（qǐ）业在实际操作过程中（zhōng），应当注（zhù）意以下三点：   

      （1）国（guó）有企业在（zài）引入民营资本时，应当（dāng）符合国家相关法律法规的要求，在遵循市场规律（lǜ）、尊重（chóng）双方意愿的（de）基础上，努力维（wéi）护各方利（lì）益主体的（de）合法权益。

      （2）允许民营资本以多种形式参股国（guó）有企业。民营资本参与国有（yǒu）企业（yè）改制重（chóng）组时，应当允许用（yòng）货（huò）币出资，也可以用实物（wù）、知识产（chǎn）权、土地使用权以及其他法律、行政法规（guī）允

许的方式出资。

      （3）在（zài）民营资（zī）本（běn）进入国有企（qǐ）业的改革过（guò）程中，要（yào）做到合理安（ān）排、稳步推进，既（jì）要防止国有资（zī）产（chǎn）不受损失，又要切实维护（hù）企业所有出资（zī）人的权益。

（三）完善企业高级管理人员的股权激励计（jì）划，实（shí）现股权（quán）多元化

       股权激励是指（zhǐ）授予公（gōng）司的经营者在一（yī）定年限内（nèi）和一（yī）定（dìng）的条（tiáo）件下（xià）取得（dé）公司一定的股权的权利的激励方法。通过股（gǔ）权激励计划，国有企业的高级管理人员能成为国有（yǒu）企业的股东，从（cóng）而实现国有（yǒu）企业（yè）股东（dōng）的（de）多（duō）元化（huà）。股权激励，使国有企业经（jīng）营者的（de）利（lì）益与公司的长远发展（zhǎn）联系（xì）起来，激励公司的经营者勤勉（miǎn）尽责（zé）地为公司的（de）长期发展服务。股权激（jī）励计划（huá）可（kě）以采（cǎi）取（qǔ）股票期权（quán）、股票增（zēng）值权、限制（zhì）性股票计划、管理层收购等多种方式（shì）。国有（yǒu）企业在具体实施时，应当根据自（zì）身（shēn）不同的情况，选择不同的方式来实（shí）施对企（qǐ）业（yè）高级管理人员（yuán）的股（gǔ）权激励（lì）计划（huá）。

（四）推行员（yuán）工持股计划，实现（xiàn）股权多元（yuán）化

       推行员工持（chí）股（gǔ）计（jì）划，是国（guó）有企业股权多（duō）元化改革的一个（gè）重要方向。员工持股计划能促（cù）进（jìn）国有企业建立更加清晰的产（chǎn）权结构，有助于完善（shàn）国有企（qǐ）业的公司治理结构，有利于激发国有企业员工的工作积极（jí）性。员（yuán）工作为企业的“内部人”，对企业（yè）的生（shēng）产、经营情况较为熟悉，推进实施员工持股计划的作用主要体现在以下（xià）两个方面：一方面，员工作（zuò）为企（qǐ）业内部信（xìn）息（xī）的知情者，比企业的“外部人”有（yǒu）着信息不对称的优（yōu）势（shì），可以（yǐ）对公司的治理（lǐ）进行更为直接（jiē）、有（yǒu）效（xiào）的监督（dū），从而帮（bāng）助改善（shàn）国有企业的公司（sī）治理结构；另一方（fāng）面（miàn），可以提（tí）高员工参与公司（sī）治（zhì）理的（de）积极性。