广州岭南集团控股股份有限公司(SZ000524)（下称“岭南控股”或“公司”）是1993年11月18日（rì）在深交所主板挂（guà）牌的上市企业，是（shì）岭南（nán）集团大旅（lǚ）游产业运（yùn）营（yíng）整（zhěng）合（hé）平台、品牌（pái）业务创新（xīn）发展平台、投融资管理（lǐ）资本平台。公司（sī）是34家A股（gǔ）旅游（yóu）类（lèi）上市公司中（zhōng）以旅行社、住宿业（yè）为主（zhǔ）业的（de）代表，是集商旅出行、住宿（xiǔ）、会展、景区、汽（qì）车服务等业务为一体的综（zōng）合性（xìng）旅游（yóu）集团。

（一）从财务（wù）数据来（lái）看

1、受疫（yì）情冲击明显，收入利润下（xià）滑（huá）。疫情三年（nián）营收和净（jìng）利（lì）润下滑幅度较大，2022年持续（xù）下滑，公司受疫情和政策冲击较为明显。公（gōng）司（sī）最（zuì）大的收入和利润来源依托旅行社（shè）运营业务（出（chū）入境、国（guó）内），受疫情和政（zhèng）策影（yǐng）响，收入大幅下滑；公司第二大业务为酒店经营和酒店管理，同样（yàng）面临疫（yì）情冲击，2022年酒店经营收入贡献最大（dà），为53.48%，但毛利率仅有6.96%。后续出行市场信（xìn）心逐（zhú）步修复叠加积压的（de）出行需求释放，有望（wàng）带动（dòng）公司商（shāng）旅出行业务恢复（fù）。

2、资产较为健康。2022年资（zī）产负债率低，为31.06%；货币资金占总资产比例（lì）高，为 36.84%，有息负债率低于5%，举债成（chéng）本低，造血能（néng）力强。

3、现金（jīn）近三年表现较差，但现金较充足。2022年（nián）期末现金（jīn）及现（xiàn）金等（děng）价物余（yú）额为10.86亿元。虽然公司连续三年（nián）净现金流为（wéi）负，但得益于前期（qī）积累（lèi），现金较（jiào）充（chōng）足。

4、具有一定财务（wù）风（fēng）险。公司连续三年扣（kòu）非净利润为（wéi）负值，净利（lì）润（rùn）连续三年下降且为负值，营收连（lián）续三年下滑。ROE和ROIC表（biǎo）现较差，连（lián）续三年（nián）为（wéi）负。

      （二）从市场需求来看（kàn）

2022年全球旅游业的复苏受到了（le）多重影响，其中最重（chóng）要（yào）的是疫情的影响。根据国家统计（jì）局的数据，2022年全国旅（lǚ）游接待人数（shù）为25.3亿人次，同比（bǐ）下降22.1%，旅（lǚ）游（yóu）收（shōu）入（rù）20444亿元（yuán），同比下降（jiàng）30.0%。全国（guó）旅游市场需求仍未恢复，对（duì）于岭南控股来（lái）说，下滑是（shì）趋（qū）势。2022年，公司未（wèi）恢（huī）复出入境旅游（yóu）组团业务（wù）的运营，且国内国际商旅活动与居（jū）民出行减少，公司的（de）商旅出行业（yè）务（旅（lǚ）行社业（yè）务）及住宿业务（酒店业务）的经营受到较大程（chéng）度影响。

从公（gōng）司十年的营收和利润也可以看出，2016和2020年是公司的两个重大转折点，2016年收购股权（购（gòu）买广州花园酒店有限（xiàn）公司100%股权及中国大酒（jiǔ）店100%股权，购买（mǎi）广之旅 90.45%股权）使得（dé）公司（sī）规模（mó）大幅度提高（gāo），增强了公司的（de）竞争力，从（cóng）此一路高歌（gē），2019年营收及净利润（rùn）均（jun1）达（dá）到峰值。第二个转折点就（jiù）是（shì）疫情猝不及防的爆发，净利润连续三年为负，营收连续三（sān）年（nián）低于20亿（yì）元。

对于不可抗力，积极布（bù）局多元业（yè）务，不墨守成规或许也是一种抵抗风险的手段。为应对宏观环（huán）境影响（xiǎng）和外部因（yīn）素的冲击，公司采取各项积极措施，以创新业务蓄能（néng），在创（chuàng）新供给、融合提效、多（duō）元并举、布（bù）局深耕等方（fāng）面呈现出新的成效。在商（shāng）旅出（chū）行（háng）业务方（fāng）面，积极拓展省内游（yóu）、周边游市场，并（bìng）发（fā）力湖北、贵州等地旅游业务，以露营、研（yán）学、非（fēi）遗（yí）等热点元素带（dài）动客源增收；住宿（xiǔ）业务（wù）方面，持续品牌输出和（hé）管理（lǐ）扩张，管理规模不断扩大（dà），2022年（nián）新（xīn）增（zēng）拓展（zhǎn）项目25个，新增管理（lǐ）客房5,261间。接下（xià）来公司仍需要加强市场调研，把握市场需求变化（huà），调（diào）整产品和服（fú）务（wù）的结构（gòu），提高市场竞争力。同时（shí），公司（sī）还（hái）需要加强成（chéng）本管控，提高经（jīng）营效率，增强盈利（lì）能力。 

      （三）从旅游业态升级来看

       从岭（lǐng）南控股的（de）业（yè）务结构来看，其主要业（yè）务包括旅（lǚ）行社经（jīng）营（yíng）、酒店（diàn）经营和酒店管理（lǐ）业务（wù），从公（gōng）司的营业收入来看，2022年酒店（diàn）业务对公司的营（yíng）收贡献（xiàn）最大，其次（cì）是旅行社（shè）业务。公司虽（suī）然在市场上占有一定份额，但总体来（lái）说两大业务还有（yǒu）一定提升（shēng）空间，转型升级也（yě）非常必要。

疫情让旅行社业务大幅（fú）度削减，在这个过程中消费需求已悄然发生变化，游客需（xū）要个性化和定制化的旅（lǚ）游，组团式旅行（háng）社也迫切面临转型升级，变革是（shì）必要的（de），岭南控股发力（lì）还不够。疫情三年（nián）公（gōng）司（sī）的投资比较保守（shǒu），2022年的投资重点是新（xīn）增定期存款2亿元。随着科技（jì）和互联网的（de）快速发展，传统的旅游（yóu）业态正在逐渐被数字化、智能（néng）化的旅游业（yè）态（tài）所替代。例如（rú），智慧旅游（yóu）、在线（xiàn）预订、虚拟现实等新型业态（tài）正在迅速兴（xìng）起。岭南控股需要（yào）关注旅游业态的升级和（hé）变（biàn）革，不（bú）断创新（xīn），跟随潮（cháo）流，提高企业（yè）的（de）竞争力。

1、发力发展多元化业务。公（gōng）司需要根据（jù）市场需求和消费者需求，积极拓展旅游相关的衍生业务，在吃住行游（yóu）购（gòu）娱（yú）和旅行社上布局（jú）自己擅（shàn）长（zhǎng）的细分（fèn）领域（yù），也可以考（kǎo）虑通过战略（luè）合作（zuò）或兼并收购等方式，快速扩（kuò）大业务规模和提升竞争（zhēng）力。

2、注重（chóng）风险控（kòng）制。公司需要注（zhù）意旅游行业的市场波动性和政策风（fēng）险，积极布局多地区和多（duō）产品线的业务，以分散（sàn）风险和提高抗风（fēng）险能力。同时，要（yào）加强对供应商和客户的管理（lǐ）和（hé）合作，减少因客户违约（yuē）或供（gòng）应商失信等因素造成的经营（yíng）风（fēng）险（xiǎn）。

      3、加快智（zhì）能（néng）化转型。旅游业也（yě）在不断引入新技术，提升游客（kè）体验和（hé）营销效果（guǒ）。技术创新可以为旅游企业（yè）带来（lái）更（gèng）好的竞争优势和盈利能力。旅游业逐渐数字化和智能化，岭（lǐng）南控股需要（yào）充分发挥信息技术和智（zhì）能技（jì）术在旅游业（yè）中的（de）作用，加快数字（zì）化转（zhuǎn）型和创新。例如，可以利用（yòng）大数据（jù）技术进行旅游市场的分析和预测，提高旅（lǚ）游产（chǎn）品的精准度和（hé）适应性（xìng）；可（kě）以采用人工（gōng）智能技术实现智能（néng）导游服务，提高（gāo）旅游体验的个性（xìng）化和舒（shū）适（shì）度。